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华西证券：给予精工钢构买入评级方针价位539元

作者：华体会竞猜

　　华西证券股份有限公司郁晾近期对精工钢构进行研讨并发布了研讨陈述《钢结构获益基建康复，BIPV事务或加快》，本陈述对精工钢构给出买入评级，以为其方针价位为5.39元，当时股价为4.27元，预期上涨幅度为26.23%。

　　方针推进下修建光伏职业或显着扩容，头部钢构企业获益。近年来，国家连续出台支撑修建光伏职业开展，咱们测算到2025年，新建及现存修建改造带来的BIPV商场空间或达3000亿元以上。因为修建光伏最重要的是屋面资源途径，且在现存修建改造中需要对房屋结构及功用进行保护，因而屋面资源丰富的头部钢结构企业是职业扩容首要获益者之一，未来相关订单或敏捷放量。

　　钢结构职业扩容+集中度提高趋势依然确认。咱们以为跟着装配式修建浸透率提高，以及相关施工本钱优势的表现，钢结构需求十四五期间仍将坚持稳定增加。而跟着单体项目体量的扩展，咱们以为1）EPC总承揽及2）规划化加工的钢结构企业在职业界将逐步锋芒毕露，取得商场份额的提高。此外，转型EPC总承揽企业后，钢结构企业毛利率及现金流也有望呈现好转。

　　工业客户资源丰富，BIPV及钢结构双轮驱动，开展或加快。公司2021年工业客户收入64.3亿元，对应新增房顶面积1200万平米左右，在钢结构企业中除以抢先方位，而咱们以为工业企业项目更简单取得总包，且工业企业装置BIPV以下降用电本钱诉求较强，因而公司具有杰出的BIPV资源禀赋，测算公司既有工业用户未来或奉献近200亿元BIPV收入。此外，公司2018年以来加快转型钢结构总承揽商，订单规划增加显着，未来钢结构+BIPV双轮驱动下，公司开展或加快。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，天风证券王涛研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达90.93%，其猜测2022年度归属净利润为盈余8.64亿，依据现价换算的猜测PE为9.93。

　　该股最近90天内共有12家组织给出评级，买入评级10家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为5.79。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，精工钢构（600496）职业界竞争力的护城河一般，盈余才能较差，营收成长性一般。财政相对健康，须重视的财政目标包含：应收账款/利润率。该股好公司目标2.5星，好价格目标3星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标规模：0 ~ 5星，最高5星）

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